恒生银行(00011.HK)

高盛:降恒生银行(0011.HK)评级至中性 目标价160港元

时间:21-08-18 13:52    来源:格隆汇

高盛发表研究报告指,下调恒生银行(00011)(0011.HK)投资评级,由买入降至中性,目标价维持160港元,指恒生在该行覆盖本地银行股中潜在上行幅度最小。高盛称恒生中期盈利逊预期,见证了收入低于预期及成本上升。

报告称,恒生盈利展望未有如汇控(0005.HK)、渣打(2888.HK)般提供贷款减值缓冲释放带来的复苏。此外,随着经济重启,企业及中小企贷款需求预期上升,相较中银(2388.HK),恒生对该领域贷款敞口较小。因此料恒生盈利及每股分派复苏较缓慢。

高盛表示,恒生企业贷款敞口较小,在疫情期间,依赖楼市,其零售及物业贷款业务表现良好,不过现时起贷款需求料由企业(及中小企)带动。这料致恒生在明后两年贷款增长跑输中银介乎4至6个百分点。

报告补充,相较中银,恒生具相当估值溢价。直至2023年,港美利率料维持低企,恒生便宜的家庭及中小企资金基础,带来的回报亦明显较低,收窄恒生与中银的股本回报率差距。

考虑上述因素后,高盛降恒生投资评级,板块内喜好中银、渣打。